笔者认为，2006/07年度新棉收购价格极可能低开，但会不会高走、高到什么程度还有待市场观察。但是，可以肯定的是，纵使本年度的悲剧不会再次上演，但新棉收购价格也不会低到2.5元/斤（3级棉）以下――除非棉花种植补贴到位。 

    一、在2006/07年度全球棉花产需基本平衡的背景下，中国的用棉缺口依然巨大，国内棉花需求依然强劲。 

    1）全球棉花产需基本平衡 根据美国农业部（USDA）7月份预测，2006/07年度全球棉花产量为2489.9万吨，总消费量为2650.9万吨，产需缺口为161万吨，较6月份调高了87万吨。期末库存调增到1033万吨，全球棉花库存消费比为39.0%，处于近几年较低水平。 

    2）中国用棉缺口依然巨大 中国的用棉量和产量都是一笔糊涂账，国内外都有多种预测版本，但是每个版本的产需缺口都非常大。据美国农业部7月份预测，2006/07年度中国棉花产量达到598.7万吨，消费量达到1110.4万吨，产需缺口达到511.7万吨。 

    从数据上看， 2006/07年度我国棉花消费量将占全球总消费量的40%以上，纺织企业外棉使用比例也将超过40%，国内棉花资源远远不能满足纺织企业生产需要，如果配额发放数量和时间上稍有“误差”，国棉依然是“奇货可居”。 

    二、在国际棉价看涨的希望中，国内外棉价互动性更强，国棉价格有望依然高位运行在14000元/吨左右。 

    2006/07年度即将来临，棉花市场供求关系以及受其影响的棉价走势依然是各方关注的焦点。尽管美国农业部和国际棉花咨询委员会（ICAC）均预测2006/07年度全球棉花产需基本平衡，但也同时认为，下年度国际棉花价格将会上涨。 

    由于美国主产棉区出现了不利的天气状况，因此，国际棉花咨询委员会8月份预测，2006/07年度Cotlook A指数为64美分/磅（折人民币报价13567元/吨，1美元兑人民币7.9846元），比7月份预测值上调1美分/磅，比2005/06年度指数上涨8美分/磅，涨幅为14.3%。即便是考虑到人民币对美元升值，按照人民币一年期掉期业务7.7的汇率来算，2006/07年度国际棉价也在13090元/吨左右。 

    对国内纺织企业来讲，如果国棉价格比同等级外棉高出600-800元/吨，基本上愿意采购国棉。换句话说，如果2006/07年度Cotlook A指数可以维持在64美分/磅，那么，我们完全有理由相信，国内328级棉价可以稳定在14000元/吨左右，和目前价格基本持平。 

    三、2006/07年度新棉收购价格可能在2.5-2.7元/斤之间 

    说2006/07年度国内棉价不会大起大落，归根到底还是为了推测籽棉收购价格。基于2006/07年度国棉价格依然稳定在14000元/吨左右的判断，笔者认为新年度籽棉收购价格可能在2.5-2.7元/斤之间。 

 1）按照粮棉比价计算，籽棉收购价格在2.35元/斤左右 

    按照传统习惯，一般根据当年的粮食收购价格以及“约定俗成”的1：8的粮棉比价来确定籽棉收购价格。2006年，国家公布小麦最低收购价格为0.69元/斤，也就是1380元/吨。经过计算，“合理”的标准级皮棉收购成本在11040元/吨，折籽棉收购价格2.35元/斤左右（假设棉籽价格0.65元/斤，衣分36%，加工损耗1%）。 

    2）按照当时棉价反推，籽棉收购价格不宜超过2.7元/斤 

    目前，不少业内人士认为，粮棉比是计划经济时代的产物，根据时下棉价扣除加工成本和合理的利润空间后倒推籽棉收购价格更有说服力。 

    那么，我们就按照标准级棉14000元/吨的价格推算，扣除加工费400元/吨和合理利润空间500元/吨，皮棉收购成本在13100元/吨左右，折标准级籽棉收购价格在2.7元/斤左右。超过2.7元/斤，棉花加工企业不仅利润微薄，还要承担较大的经营风险。 

    3）综合考虑棉农的期望，新棉收购价格可能在2.5-2.7元/斤 

    对我国的主产棉区来说，种棉收入是当地棉农的主要经济来源之一。如果2006/07年度籽棉收购价格与本年度差距太大，处于市场弱势力量的棉农仍可能通过惜售的方式表达对低价的不满。 “我们要求也不高，不低于两块五（每斤）就行”，算了一下成本后，湖北武汉某棉农说出了他的希望。 

    然而，市场有时候会因多方博弈而发生戏剧性的变化，诸如2005年10月份因跨地区抬价抢收导致销售价格与收购成本倒挂的一幕还历历在目。笔者认为，尽管有前车之鉴，在新花即将大量上市之时，不排除仍然有大量的棉花企业耐不住寂寞而去抢占资源，棉农也乐得坐收渔利，权当是为棉农增收做贡献了。 

    一句话，2006/07年度籽棉收购价格极可能在2.5-2.7元/斤之间，建议棉花企业谨慎收购。